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央行与香港金管局研究债券通“南向通”方案

据香港文汇报(记者海岩北京报道)在债券通开通三年多后,“南向通”提上政策议程。内地多家官媒昨日发文吹风,称人民银行正与香港货币当局一道,会同各方研究探讨债券通“南向通”的框架性方案。香港金管局发言人随后亦表示,正与人民银行展开债券通南向通的框架研究工作,双方会成立工作组,推动研究工作,并适时与业界沟通,当有进一步消息再作公布。

“北向通”已开通逾3年

央行主管媒体《金融时报》、新华社旗下《上海证券报》等官方媒体于昨日傍晚同时援引未具名监管层人士发布上述消息。报道提到,目前“南向通”的框架性方案设计,旨在引领境内机构“走出去”,允许境内投资者自主选择多种交易结算安排,通过香港基础设施或香港托管银行渠道,投资于香港债券市场。不过,“南向通”后续推出暂未有明确的时间表,取决于方案的成熟度和各方综合考量。

报道称,总体上看,“南向通”要和人民币国际化以及金融市场对外开放的整体部署相配合,要有利于境内投资者、境内金融机构和金融基础设施的发展,也要允许境内投资者自主选择具体的交易结算安排,构建出一个便捷可控的“走出去”通道。同时,央行和香港货币当局会继续加强监管合作,共同防范跨境资金流动风险。

2017年5月,央行和香港金管局发布联合公告,宣布分阶段实施“债券通”,先开展“北向通”交易,此后适时扩展至“南向通”。市场认为,“债券通”暂未实现南向开放,主要是由于技术和监管要求的复杂性。

人民币回升外资加快流入

最近一段时间,人民币汇率稳步升值,中美利差处于历史高位,外资大量流入内地债市和股市,放宽资本流出、推进资本账户开放和人民币国际化等政策呼声又起。日前国家外汇管理局宣布扩大上海、北京和深圳三地合格境内有限合伙(QDLP)/投资企业(QDIE)试点规模,以满足境内投资者对外投资的需求。当前人民币升值、中美利差较大、外资流入较多的市场环境,为“南向通”的实施提供了有利条件。

东吴证券首席固收分析师李勇表示,“南向通”能够满足内地投资者多元化的投资需求,有利于配置更丰富的产品以管理风险。同时,“南向通”对香港债市发展构成利好。专家认为,债券是香港金融市场的短板,受整体规模偏小、一级市场新发行供应不足、二级市场流动性不佳、投资者基础有限等问题困扰。“南向通”会为香港债市带来内地的投资者及资金,有助于吸引企业于香港增加发行债券融资。

港交所今年7月曾发布债券通开通三年的统计,显示截至今年6月底,通过债券通入市的境外机构超过550家,账户数量达2,012个,覆盖全球33个国家和地区;3年累计成交量超过6万亿元人民币,单日最高成交369亿元人民币。

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