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高盛 6 月加密货币报告的 10 大见解

在其 6 月的加密货币报告中,数字资产:(“美不在旁观者的眼中”),对加密货币生态系统的 60 页讨论,讨论了角色和平衡投资组合中的加密货币。

尽管高盛报告的作者认为,区块链技术在未来可能会产生与互联网在过去几十年中产生的影响相同的影响,但加密货币的未来尚不确定。

虽然高盛报告中有很多令人失望的地方,但我认为他们的观点会随着时间的推移而改变,所以我建议加密投资者阅读整个报告。鉴于报告的篇幅以及大多数人不会阅读的事实,以下是我认为值得一看的 10 个亮点:

高盛 2021 年 6 月数字资产思想文章的 10 个亮点

1. 高盛报告强调了对加密生态系统的广泛思考

一方面是支持者,其基本前提是美国政府逐步贬值其货币。因此,世界需要像比特币这样的值得信赖的替代品,公众号,币研选小虎。

另一方面是反对者,他们认为加密货币没有传统估值方法所确定的有形价值。不幸的是,高盛非常属于后者。报告指出,支持者忽视了美元的储备货币地位是世界公认的,并得到了 21 万亿美元经济体的支持。

2. GOLDMAN SACHS:在比特币据称在现实世界中扮演的三个角色中,我们认为它们中的任何一个都没有实现,包括价值存储功能。

高盛的报告指出,比特币最初将实施点对点支付系统或货币。但是,这种类型的数字货币速度太慢,并且为此目的的吞吐量有限。高盛表示,比特币波动性太大,不能作为交易媒介,而且其波动性使加密货币无法成为原油等商品定价的衡量单位。

最值得注意的是,该报告的作者不认为比特币是一种合适的长期价值储存手段,也不认为它是一种多元化的投资组合资产类别。有趣的是,高盛此前曾表示,黄金也不是可投资的资产类别。因此,作为“数字黄金”的比特币不会赋予数字货币任何价值。

3、关于比特币区块链:“比特币最大的成功在于它激发了区块链的发展,具有更快的交易速度和更强大的功能”。

高盛强调了以太坊在区块链上分散应用程序(DApps)的能力,在区块链上执行智能合约计算机程序。高盛报告重点介绍了以下六条公链:

高盛 6 月加密货币报告的 10 大见解

但高盛没有详细说明为什么这六条链是,而其他的,如 Cardano、Hedera、Stellar、Casper 和 Avalanche,则被忽略了。

报告的第一部分(了解数字资产生态系统:比特币、区块链和 Web 3.0)以“区块链技术用例”结束,仅简要讨论了 DEFI。

4. 高盛:“我们认为加密货币不会为客户的战略资产类别的投资组合增加价值。”

高盛的报告将比特币描述为“按市值计算的最古老和最大的加密货币”。比特币不是第一种加密货币,因为在 2009 年第一个比特币单位被开采之前,各方都研究过它。

根据 CoinDesk 的说法,报告中的第二个说法是,按市值计算,比特币是最大的加密货币。

由于其在数字货币一词中的突出地位,高盛专注于这种特殊的数字资产,分析认为加密货币不是可投资资产,而比特币不符合以下五个标准中的至少三个。

1)在合同基础上产生稳定、可靠的现金流,就像债券一样;

2)像股票一样,通过对经济增长的影响来产生收入;

3) 为投资组合提供一致可靠的多元化回报;

4) 降低波动性;

5) 提供可靠和一致的证据来对冲通货膨胀或通货紧缩;

根据高盛的“优化模型”,考虑到波动性、风险溢价和夏普比率,比特币需要 165% 的年回报率,才能将 1% 的中等风险投资组合战略性地分配给比特币。自 2014 年 1 月以来,比特币提供了 69% 的年化回报率,远不及高盛证明其分配合理性所需的水平。

对我来说,这个想法是无稽之谈,高盛报告的作者缺乏太多细节,反驳了一项表现明显优于人类历史上任何其他资产的资产。

5. 高盛:“比特币是一种数字黄金和价值储存手段的论点存在三大缺陷。”

首先,高盛的报告不同意通货膨胀是不可避免的。但即使是这样,作者也不认为比特币是一种很好的对冲工具,因为数据不支持黄金在通货膨胀时期是一种很好的保值手段的论点。

高盛 6 月加密货币报告的 10 大见解

其次,比特币的价格下跌得太频繁、跌得太远,无法提供价值存储应该提供的保证。

高盛 6 月加密货币报告的 10 大见解

对于黄金标准的拥护者来说,比特币和其他加密货币不具有黄金的关键属性,这使其成为比其他资产更好的价值储存手段。

这就是让高盛让我如此沮丧的原因。该报告引用了一位黄金标准倡导者的话说:“比特币目前规定的 2100 万个限制造成了相对稀缺性,因为有很多加密货币,有些比其他的更实用。” 功能上优于黄金的商品不是很多吗?

高盛的报告称,“央行极不可能购买比特币来补充其储备”,但没有提供任何理由。最后,该文件指出,鉴于其低相关性,比特币的行为不像黄金。因此,比特币不能成为数字黄金/价值存储。高盛不知何故错过了一个事实,即它在“保值”方面做得比黄金好得多。

6. 高盛:“我们认为建立一个可信的加密货币估值框架几乎是不可能的”。

由于无法估值,加密货币是一种资产,其升值在很大程度上取决于其他人愿意为它们支付更多费用,这不是高盛客户投资的好地方。

7. 高盛:“在我们看来,几乎可以肯定的是,标准普尔 500 指数在未来十年将处于上升趋势.

传奇的加密货币 OG Wences Casares 长期以来一直认为比特币是世界上最大的非对称赌注。他告诉高盛,“比特币有超过 60% 的成功机会,并且在不到 10 年的时间里价值超过 100 万美元;25-30% 的机会不会消失,但变得无关紧要(在这种情况下,它仍然是有一个价格,但比现在低得多,每个比特币可能不到 1,000 美元);10-15% 的机会消失并变得一文不值。”

高盛试图将这一论点转向比特币,做出荒谬的说法,即美国股市在未来十年几乎肯定会上涨。

作为这一观点的证据,高盛写道:“在二战后的 10 年滚动期内,标准普尔 500 指数产生了 97% 的正回报。” 我很确定这就是高盛在 2008 年告诉其客户关于房价的信息。

8. 高盛:“需要监管以维持金融稳定并保护信息不灵通的市场参与者”。

高盛表示,即使是加密货币的支持者也必须认识到美联储作为“最后贷款人”角色的重要性,但没有注意到中央银行使用的政策造成了高杠杆,导致经济在大金融危机期间内爆。

报告接着说,加密货币市场不可避免地会出现信贷紧缩,而最后贷款人的缺乏使得无法弄清楚如何恢复。

最后,作者惊人地忽略了这完全是一场信心游戏。对美联储和世界各地中央银行的信心也在减弱。

高盛仍然被锁在后视镜中,无法看到加密货币的发展方向,也没有意识到正在发生的巨大变化。

9. 高盛:“我们不应低估加强监管的影响,尤其是来自美国的监管”。

高盛没有提到世界各地正在发生的大规模监管套利,新加坡、瑞士甚至萨尔瓦多等前瞻性国家正在经历资本和工程师的涌入,这些资本和工程师正在促进而不是扼杀加密货币创新。

10. GOLDMAN SACHS:在某些时候,ESG 的支持者可能会考虑远离加密货币活动,因为在创建比特币时会浪费能源,甚至加密货币也被用于非法活动。

但更重要的是,高盛的报告没有提到加密货币通过简单的流程(如金融包容性或身份)改善数十亿人生活的潜力。对于像我这样的加密货币支持者来说,很难想象一个加密货币不会成为人类历史上 ESG 最大安全港的世界。

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