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「5G」手机销量爆发,基站建设有望超预期

事件:2月28日,据报道,华为可能在3、4月份发布新手机Mate 40E,并将搭载麒麟990E或其他5G处理器;荣耀CEO赵明近日表示,目前市场上在售的5G手机已经超过十款,所有的手机都处于供不应求的状态,2021年一季度,甚至到二季度,整个产业链都会处于加紧生产的状态。

同日,某电子科技企业滤波器事业部负责人对媒体表示,因5G手机快速出货,2021年市场集中爆发,尤其是5G产品,今年的库存同比2020年会下降40%左右,订单将增长70%以上。

「5G」手机销量爆发,基站建设有望超预期

2月25日,中国移动发布2021-2022年SPN设备集中采购招标公告,预计将在全国26个省级地区采购SPN设备3.3万套。

5G手机爆发以及5G建设的推进,将为行业带来增长动力,本文将梳理5G基建、射频前端的行业逻辑。

一、5G基建:2021年5G基站主设备采购招标即将开启,全年5G基站建设数量有望超预期

2021年5G基站主设备采购招标即将开启,设备商和上游厂商业绩有望迎来放量。2020年各大电信运营商5G基站采购招标在当年3月开启。今年2月25日,中国移动率先发布2021-2022年SPN设备集中采购招标公告,各大电信运营商主设备采购招标也有望即将开启,设备商和上游光模块等厂商业绩有望迎来放量。

此外,华为5G相关芯片采购仍然受到美国限制,预计2021年其通信设备出货量将受影响,中兴通讯等5G设备供应商市场份额有望提升。

2021年5G基站建设数量有望超出市场悲观预期,投资额有望达到2020年的1.5-2倍。

2020年12月28日,工信部部长肖亚庆表示,2021年全国将新建5G基站60万个以上,60万的保底数量较2020年建站数量(同为60万)无增长,引发了市场对2021年5G基站数量的担忧。

然而,参照往年4G基站的建设节奏,2021、2022年将是5G基站建设的高峰期,新建基站数量有望分别达到80万、90万个,肖部长所说的“60万以上”应理解为新建基站数量下限,而非确定的新建数量。

根据2020年12月17日工信部赛迪智库发布的《5G发展2021展望白皮书》,2021年5G建设将保持适度超前的态势,四大电信运营商在2021年持续加大5G网络投资力度,预计将达2020年的1.5-2倍。移动广电正式开始共建共享700MHz 5G网络,5G建设即将向乡镇地区全面扩散。

1月26日,中国移动与中国广电签署“5G战略”合作协议,约定双方将按1:1投资比例共同新建、扩容、更新改造700MHz无线网络,合作周期为十年,分为两个阶段,第一阶段为今年1月26日-12月31日。

700MHz具有信号传播损耗低、穿透能力强、覆盖面积大、组网成本低等优势,但带宽不足,联网设备之间易产生相互干扰,主要适用于乡镇、农村地区。700MHz网络共建开启,意味着5G建设即将由重点城市向乡镇地区全面扩散。

「5G」手机销量爆发,基站建设有望超预期

二、射频前端:5G手机销量快速增长,带动行业量价齐升;四大国外厂商垄断全球97%市场份额,国产替代空间巨大

通信制式升级,会带来手机射频前端价值量提升。5G手机需要在保留2\3\4G射频芯片的同时,增加支持5G新频段的射频芯片。据测算,2G\3G\4G手机射频前端价值量分别约为3\8\18美元,而5G手机射频前端价值量将达到25-30美元。

根据中国信通院数据,2020年受疫情等因素影响全国手机销量仅3.08亿部,同比下降20.8%,2021年1月全国手机销量为4012万部,同比大增92.8%。近期的产业新闻则指出,目前手机行业已出现供不应求,并且供需紧张的状态将持续至二季度。相对于2020年较低的销量基数,今年全年手机销量有望实现较大幅度同比增长。另一方面,全国1月出货的手机中,5G手机占比达68%,远高于去年同期的26%。

手机销量的大幅反弹,以及5G手机渗透率的快速提升,将为射频前端行业带来量价齐升。2019年,射频前端全球市场规模为170亿美元,2023年有望增长至350亿美元,CAGR达20%。

目前射频前端市场基本被四大国外厂商垄断,2019年,博通(美国,29%)、思佳讯(美国,28%)、村田(日本,22%)和科沃(美国,18%)共同占据全球市场97%的份额,国产渗透率不足3%。在下游国产手机厂商寻求供应链安全的背景下,国产替代空间巨大。

三、重点公司:中兴通讯5G基站设备出货量全球第二,中际旭创光模块市场份额全球第一,卓胜微是国内第一的射频前端供应商

【中兴通讯】国内第二大电信设备供应商,全球电信设备市场份额11%, 5G基站设备发货量全球份额占比33%,位列第二,5G核心网全球份额占比50%,位列第一。

1月22日,公司发布业绩快报,预计2020年实现营收1013.8亿元,同比增长11.7%,净利润43.7亿元,同比下降15.2%。其中,2020年第四季度单季净利润16.6亿元,同比增长62.2%,环比增长93.57%,主要由于毛利率逐季改善,费用管控加强以及经营质量全面改善。

【中际旭创】公司在全球2020年光模块市场份额升至第一,100G光模块市占率全球第一,具备400G光模块批量出货能力,25G/100G/400G高端光模块营收占比长期在70%以上,并逐渐上升。公司客户包括中兴、华为、思科等电信设备商,以及AWS、谷歌、阿里、Facebook等全球大型数据中心。

2020年11月,公司发行可转债拟募不超过30亿元,用于苏州旭创光模块业务总部暨研发中心项目、苏州旭创高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目以和补充流动资金及偿还银行贷款。

【卓胜微】国内最大的射频前端芯片设计厂商,拥有适用于2G到5G的射频开关、低噪声放大器、射频模组等产品,客户包括三星、小米、华为、vivo、OPPO等知名手机厂商。

2020H1,公司射频开关、LNA产品营收占比分别为85%、11%。近期,公司DiFEM模组(集成射频开关、滤波器)、LFEM模组(集成射频开关、LNA、滤波器)等模组已开始量产,且模组中的滤波器为自研产品。在射频前端中,滤波器产品价值量是开关、LNA价值量之和的两倍以上,模组价值量则更高。受益于市场快速增长和自身产品突破,公司业绩有望持续高增长。

「5G」手机销量爆发,基站建设有望超预期

2月25日,公司发布业绩快报,2020年预计实现营收27.9亿元,同比增长84.6%,净利润10.6亿元,同比增长112.7%,净利润略超业绩预告的10.0-10.5亿元区间上沿。

小结:近日,荣耀CEO赵明表示,在售5G手机超过十款且均处于供不应求状态;射频业内人士指出,今年5G产品订单将增长70%以上;中国移动发布2021年SPN设备采购招标公告。2021年5G基站主设备采购招标即将开启,基站建设数量有望超市场悲观预期,带动通信设备、光模块需求。5G手机销量快速增长,将带动射频前端行业量价齐升,四大国外厂商垄断全球97%市场份额,国产替代空间巨大。

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